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成品油费改税政策将利好汽车行业

2018-06-13 14:17:43

国家发改委、财政部、交通运输部和税务总局5日公告,就《成品油价税费改革方案(征求意见稿)》向社会公然征求意见,新方案极可能在2009年1月1日开始实行,我们认为,改革方案对汽车行业整体偏利好。

此次成品油价税费改革方案,将汽油消费税单位税额由每升0.2元提高到1元、柴油由每升0.1元提高到0.8元,并完善成品油价格构成机制,汽、柴油终究价格水平将不会由于税额增加而提高。此次改革同时将取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等6项收费,并逐渐有序取消已审批的政府还贷2级公路收费。

整体偏于利好

因此,本次改革应分为两个层面来解读。第1是费改税。估算5座以下轿车平均养路费约为每一年1400元、轻型货车养路费约为每一年5000元、重型卡车养路费约为每一年3.6万元。推敲到营运客车养路费1般在原基础上增加50%,则估算10座以下营运型轻客养路费约为每一年4000元、50座左右的营运型大客养路费约为2万元。

我们据此进行估算,取消养路费,并增加每升汽油消费税0.8元、增加每升柴油消费税0.7元,则轿车平均使用费用每一年下落200元,货车使用费用每一年下落800元到10800元,客车每一年使用费用将略增,幅度在200元到6250元之间。如果斟酌到同时取消公路运输管理费、公路客货运附加费等客运费用,则对客车使用费用也基本无影响。

因此,我们综合判断此次费改税方案实行后,各种类型汽车使用费用将稍微减少或基本保持不变,对汽车行业整体偏利好,体现了国家大力保内需,促进汽车消费的政策意图。

将拉动汽车消费

本次成品油价税费改革的第2个方面,是完善成品油价格构成机制。鉴于商用车属于投资品,对燃油价格影响较为不明显。我们对比了今年6月份成品油提价以后国内乘用车消费的变化

成品油费改税政策将利好汽车行业

,下半年乘用车销量增速较上半年下落了15个百分点,其中SUV由于油耗较高,销量增速降幅最大,到达24个百分点。我们认为,除宏观经济景气下滑缘由外,成品油价格的提升也是重要影响因素。此次改革下降不含税上汽柴油价格水平,将在1定程度上增进国内汽车消费需求。推敲到目前国内成品油价格(不含税)相对国际原油价格仍有1定的降价空间,根据完善后的成品油价格构成机制,国内成品油价格(不含税)有可能在2009年进1步下降,届时汽车行业需求将遭到更多拉动。

费改税方案将进1步增进国内小排量、低油耗汽车的发展。以百千米油耗为8升的小轿车为例,费改税方案将使每一年使用费用减少440元,如果平均油耗为12升,则每一年使用费用将增加40元,比低油耗汽车使用费用每一年增加接近500元。实际上,在上半年国际原油价格高企,6月底国内成品油提价的背景下,今年乘用车各排量销量增速数据,已明显显示出油耗较低的小排量车遭到更多欢迎。虽然今年乘用车整体销量增速下滑,但1⑴.6L排量乘用车销量增速基本保持稳定,且在10月份市场需求略微恢复时,需求恢复最快,同比增速超过22%,是唯1实现同比正增长的排量区间。此次费改税方案实行,此趋势预计将进1步延续。

低油耗车更受益

费改税方案将导致低油耗汽车使用费较高油耗汽车使用费进1步减少,将进1步促进低油耗汽车需求,低油耗汽车生产企业也将受益更多。从不同技术线路来看,日系和德系技术汽车1般相对省油,将遭到更多的市场认可,而美系汽车和技术相对落后的自主品牌汽车油耗较高,可能会遭到1定影响。同时,最近几年来混合动力、纯电动等新能源汽车发展开始加快,费改税方案应能进1步推动新能源汽车的发展速度。

具体到上市公司而言,在乘用车方面,1汽夏利(和占有股权的1汽丰田)、长安汽车,由于产品排量较小、油耗更低,可能在此次改革中受益更多。而长丰汽车由于其SUV产品油耗相对较高,可能会遭到1定影响。商用车方面,潍柴动力、江铃汽车等公司发动机技术实力更强、油耗下降更有潜力,获益也将相对更多,值得关注。

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